옵션 변동성(Volatility) 전략

1. 매입 스트레들(long straddle) 전략, 매도 스트래들(short straddle) 전략

 

행사가격/만기 동일한 콜옵션/풋옵션을 동시 매입 또는 매도하는 전략

기초자산가격이 현재 시장가격보다 크게 상승/하락 하는 경우 이익을 보게 됨

 

스트레들 전략은 콜/풋옵션으로 구성된 포지션의 델타를 0으로 만드는 방식으로 진행됨

 

포지션 : 콜옵션 1 매입/매도, 풋옵션 1 매입/매도 (행사가격/만기 동일)

 

 

2. 스트랩(strap), 스트립(strip)

 

매입/매도 스트레들 전략이 1계약씩 동일 비율로 매수/매도 했다면, 콜/풋옵션의 구성 비율을 달리하는 전략임

 

스트랩 : 콜옵션 > 풋옵션

스트립 : 콜옵션 < 풋옵션

 

당연히 만기나 행사가격은 동일함

         

 

3. 스트랭글(strangle)

 

행사가격이 다른 콜옵션/풋옵션의 결합으로 이루어짐

 

매입스트랭글 : 행사가격이 낮은 풋옵션 1 매입, 행사가격이 높은 콜옵션 1 매입

매도스트랭글 : 행사가격이 낮은 풋옵션 1 매도, 행사가격이 높은 콜옵션 1 매도

 

 

4. 버터플라이 스프레드(butterfly spread) 전략

 

행사가격이 서로 다른 3가지 종류의 옵션을 결합하는 전략

  

행사가격이 가장 낮은(E1) 옵션 1 매입 +

행사가격이 가장 높은(E3) 옵션 1 매입 +

행사가격이 둘의 중간(E2) 옵션 2 매도

 

단, (E1+E3)/2 = E2 조건이 성립해야 함

 

 

5. 콘도(Condor)

 

4가지 종류의 옵션을 결합하는 전략

4가지 옵션의 행사가격은 일정한 간격을 이뤄야 함

가장 낮고 높은 옵션 행사가격 합이, 중간의 2가지 옵션 행사가격의 합과 일치해야 함

 

 

6. 합성포지션(Synthetic positon)

 

콜옵션과 풋옵션의 결합을 통해 선물매입/매도 포지션을 만들어 내는 것