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공부하자/파생상품

공부하자/파생상품 2021. 7. 14. VaR(Value at Risk) 정상적인 경제상황하에서 일정기간 동안 주어진 신뢰구간 하에서 발생할 수 있는 최대 손실금액을 말함 VaR은 시장리스크 측정에 활발히 사용되어 왔으나, 최근 신용위험측정에도 사용함 개별 VaR = Exposure * standard deviation * confidence leve * Root(Time) VaR는 1일, 1주일, 1개월, 3개월 등 다양한 기간의 VaR 값을 계산할 수 있다. 정규분표에 대한 가정이 반드시 필요없음 확률분포 역시 대상자산의 하향손실만 고려함 다양한 형태의 자산에 대해 VaR 총합이 총위험의 대용치로 사용 가능함
공부하자/파생상품 2021. 7. 14. 통화스왑(Cross Currency Swap) 1. 통화스왑 개념 다른 국가의 통화를 교환하는 거래. 통화스왑은 두 나라 통화의 금리차이가 직접 이자교환으로 나타난다. 2. 통화스왑 메커니즘 - 계약시점에 명목원금 교환 - 주기적으로 이자 잔액 교환 - 마기시점에 명목원금 반대교환 3. 통화스왑 종료 달러고정금리 ↔ 원화고정금리 달러변동금리 ↔ 원화고정금리 달러고정금리 ↔ 원화변동금리 달러변동금리 ↔ 원화변동금리 4. 통화스왑 가격고시 일반적으로 고시되는 통화스왑의 가격은 고정금리 vs 변동금리, 변동금리 vs 변동금리 통화스왑이다. 고정금리 vs 변동금리 - 달러 변동금리와 상대통화의 고정금리를 교환하는 스왑 가격 ex) 달러/엔 스왑가격 3년 1.12-1.10 USD LIBOR를 지급하고, JPY 1.12% 고정금리를 받겠다. USD LIBOR를..
공부하자/파생상품 2021. 7. 14. 이자율스왑(Interest Rate Swap) 1. 이자율스왑 개념 미래일정기간동안 사전에 약정된 매 기간마다 동일한 명목원금에 대한 고정금리/변동금리를 교환하는 파생상품 고정금리채권/변동금리채권의 교환으로 볼 수 있음 일반적으로 국제금융시장에서는 IRS의 변동금리로 LIBOR와 T-Bill(Treasury Bill) 금리가 이용됨 이자율스왑에서 고정금리를 스왑가격 또는 IRS 금리라고 부른다. 2. 이자율스왑의 특징 고정/변동금리의 교환이므로 시작/만기시점의 명목원금 교환이 발생하지 않음 스왑기간 중의 이자는 거래상대방의 신용위험을 줄이기 위해 차액지급(네팅) 방식을 통해 결제한다. 제로섬 게임이다. 3. 이자율스왑의 거래절차 * 스왑계약일(Trade date) - 거래당사자 사이에 스왑의 주요 조건에 대해 합의한 날짜 - 장외파생상품계약이지만 국..
공부하자/파생상품 2021. 7. 14. 스왑의 개요 및 기본구조 1. 스왑의 개념 및 특징 스왑은 장외파생상픔으로 동일한 가치를 가지는 두 개의 자산을 교환하는 것으로 정의할 수 있음 거래 당사자가 오늘 시점에서 현금흐름을 미래 일정 기간동안 교환하는 계약을 체결한 것 현재가 아닌 미래의 자산을 교환하는 거래이며, 장외시장에서 거래가 이루어지는 선물거래의 일종임 * 만기를 달리하는 여러개의 선도계약의 결합 스왑계약시점의 스왑가격은 항상 0임 (계약당시 양 당사자가 기대하는 미래 현금흐름은 동일하므로) 스왑은 장외파생상품이므로 기초자산과 기간의 제약이 없음 주로 단기보다 중장기 금리 및 환율 위험관리수단으로 활용됨 * 선물은 대부분 만기가 3개월로 단기적인 리스크 헤지 수단으로 활용 2. 스왑의 종류 상품스왑과 금융스왑으로 구분됨 - 상품스왑은 기초자산으로 금, 원유,..
공부하자/파생상품 2021. 7. 14. 옵션을 이용한 헤징전략 1. 방어적 풋 매입 전략 현물매입 + 풋옵션매입 = 콜 매입 만기시 손익분기점 = 현물매입가격 + 풋옵션 프리미엄 2. 방어적 콜 전략 현물매도 + 콜옵션매입 = 풋 패입 만기시 손익분기점 = 현물매도가격 - 콜옵션프리미엄 절대값 3. 커버드 콜 전략 시장상황 : 기초자산의 가격변동성이 크지 않거나, 변하더라도 기초자산 가격 하락 가능성이 높은 경우 구성 : 현물시장 매입 + 콜매도 = 합성 풋 매도 손익분기점 = 현물시장 매입가격 - 콜옵션프리미엄 절대값 4. 커버드 풋 전략 시장상황 : 기초자산의 가격변동성이 크지 않거나, 변하더라도 기초자산 가격 상승 가능성이 높은 경우 구성 : 현물시장 매도 + 풋매도 = 합성 콜 매도 손익분기점 = 현물시장 매도가격 + 풋매도프리미엄 절대값 6. 매입칼라의 구..
공부하자/파생상품 2021. 7. 14. 옵션 변동성(Volatility) 전략 1. 매입 스트레들(long straddle) 전략, 매도 스트래들(short straddle) 전략 행사가격/만기 동일한 콜옵션/풋옵션을 동시 매입 또는 매도하는 전략 기초자산가격이 현재 시장가격보다 크게 상승/하락 하는 경우 이익을 보게 됨 스트레들 전략은 콜/풋옵션으로 구성된 포지션의 델타를 0으로 만드는 방식으로 진행됨 포지션 : 콜옵션 1 매입/매도, 풋옵션 1 매입/매도 (행사가격/만기 동일) 2. 스트랩(strap), 스트립(strip) 매입/매도 스트레들 전략이 1계약씩 동일 비율로 매수/매도 했다면, 콜/풋옵션의 구성 비율을 달리하는 전략임 스트랩 : 콜옵션 > 풋옵션 스트립 : 콜옵션 < 풋옵션 당연히 만기나 행사가격은 동일함 3. 스트랭글(strangle) 행사가격이 다른 콜옵션/풋옵..
공부하자/파생상품 2021. 7. 14. 옵션 방향성 전략(directional strategy) 수직 스프레드 전략 : 만기 동일, 행사가격 다른 콜/풋옵션 1 매입, 1 매도로 구성 > 강세 : 행사가격 낮은 옵션 매입, 행사가격 높은 옵션 매도 - 수직강세콜 스프레드 전략 - 수직강세풋 스프레드 전략 > 약세 : 행사가격 낮은 옵션 매도, 행사가격 높은 옵션 매수 - 수직약세콜 스프레드 전략 - 수직약세풋 스프레드 전략 수평 스프레드 전략 : 만기 다름, 행사가격 동일한 콜/풋옵션 1 매입, 1 매도로 구성 - 매입 시간 스프레드 전략 : 만기가 짧은 옵션 매도, 만기가 긴 ㅗㅂ션 매수 - 매도 시간 스프레드 전략 : 반대 비율 스프레드 전략 - 콜옵션을 이용한 비율 스프레드 전략 : 행사가격 낮은 콜옵션 1 매입, 행사가격 높은 콜옵션 2 매도 - 풋옵션을 이용한 비율 스프레드 전략 : 행사가..
공부하자/파생상품 2021. 7. 14. 블랙숄즈(Black-Sholes) 모형 기본가정 - 기초자산인 주식의 배당금은 없다 - 완전자본시장. 즉 거래비용과 세금이 존재하지 않고, 공매도에 대한 제약이 없다 - 옵션의 잔존만기동안 무위험이자율과 기초자산의 수익률의 분산은 일정하다 - 기초자산의 주식은 연속적인 거래로 이루어지고, 주가는 연속적인 확률가정인 이토프로세스를 따른다. 즉, 기초자산은 연속적인 분포를 가진다. - 무위험 차익거래기회는 존재하지 않는다. - 유로피언옵션 가격 결정모형이다. - 모든 증권은 완전분할 가능하며, 투자자들은 시장에서 무위험 이자율로 차입과 대출이 가능하다.

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