스왑의 개요 및 기본구조

1. 스왑의 개념 및 특징

 

스왑은 장외파생상픔으로 동일한 가치를 가지는 두 개의 자산을 교환하는 것으로 정의할 수 있음

거래 당사자가 오늘 시점에서 현금흐름을 미래 일정 기간동안 교환하는 계약을 체결한 것

현재가 아닌 미래의 자산을 교환하는 거래이며, 장외시장에서 거래가 이루어지는 선물거래의 일종임

  * 만기를 달리하는 여러개의 선도계약의 결합

스왑계약시점의 스왑가격은 항상 0임 (계약당시 양 당사자가 기대하는 미래 현금흐름은 동일하므로)

스왑은 장외파생상품이므로 기초자산과 기간의 제약이 없음

주로 단기보다 중장기 금리 및 환율 위험관리수단으로 활용됨

  * 선물은 대부분 만기가 3개월로 단기적인 리스크 헤지 수단으로 활용

 

 

2. 스왑의 종류

 

상품스왑과 금융스왑으로 구분됨

  - 상품스왑은 기초자산으로 금, 원유, 콩, 목재 등

  - 금융상품은 금리, 통화, 주식이 대상이 됨

 

금융스왑

  - 금리거래 : 이자율스왑

  - 통화교환 : 외환스왑, 통화스왑

  - 주식/주가지수 : 주식스왑

 

 

3. 스왑거래 목적

 

위험관리 : 기초자산의 가격 변동위험을 관리하고자 함

자금조달비용절감 : 비교우위에 따라 서로 필요한 자금을 교환하여 조달비용 절감

감독당국의 규제회피 : BIS 등 자본적합성요구에 대응하기 위해 금리스왑거래 활용

 

 

4. 스왑시장의 발전과정

 

스왑의 기원은 오늘날 국제금융시장에서 일반적으로 이용되는 통화스왑의 구조와 비슷한 평행대출에서 시작함

  - 1970년대 유럽에서 각국 중앙은행의 외환규제를 회피하기 위해 발전

  - 외환규제가 완화되자 국제상호직접대출(back-to-back loan)으로 발전

  - 이자율스왑은 통화스왑 이후 발전하기 시작

 

국제장외파생상품시장에서 대표적인 상품인 스왑은 초기에는 주로 비교우위에 기초한 차입비용 절감, 조세회피 목적

이후 스왑은 금리와 환율변동에 따른 시장리스크를 헤지하기 위한 리스크관리수단으로 발전함

 

오늘날에는 주식, 금, 원유 등을 스왑 대상으로 하는 주식스왑, 상품스왑으로 발전하였고

스왑시장은 또 다른 파생상품인 옵션과의 결합으로 스왑션을 활용학 복합금융상품으로 발전함

 

여기서 은행들은 자문사 >> 중개자 >> 시장조성자로 스왑시장에서 역할을 넓혀 왔다.